上市之路一波三折，从上交所转战到深交所IPO的浙江才府玻璃股份有限公司（简称“才府玻璃”）将于11月11日深交所主板首发上会。才府玻璃拟募集资金4.90亿元，将依次投资于年产30万吨玻璃包装容器项目、年产6万吨玻璃包装容器项目。

主营日用玻璃包装容器

才府玻璃主营业务为日用玻璃包装容器的研发、生产与销售，主要产品包括玻璃瓶罐和玻璃器皿两大类。根据具体盛放物品的不同，玻璃瓶罐类产品可分为酒水瓶、食品调味品瓶和试剂瓶，玻璃器皿类产品可分为蜡烛杯和组培容器。

才府玻璃目前具备年产44万吨玻璃包装容器的生产能力，是江浙沪和东北地区生产规模较大的玻璃包装容器制造企业。

由于玻璃包装容器受运输费用的影响，经济运输半径一般为500公里以内。江浙沪以及东北三省地区集聚华润雪花、百威啤酒、老村长、会稽山、石库门等大型啤酒、白酒、黄酒生产企业，相比于其他地区的玻璃包装容器生产企业，才府玻璃在江浙沪地区以及东北三省地区销售产品所需的运输成本更低，能够满足上述江浙沪及东北三省大型酒类生产企业对玻璃包装容器的采购成本要求。同时，才府玻璃与上述客户距离更近，能有效快速响应客户需求，在产品更换等突发因素状况下可以快速反应。

业绩方面，2018年到2020年，才府玻璃营业收入分别为4.54亿元、5.38亿元、5.97亿元；扣非归母净利润分别为0.74亿元、0.69亿元、0.64亿元。

股权机构上，才府玻璃实际控制人为陈建刚、陈平安、王海红。三人直接和间接合计持有公司92.33%股份，陈平安系陈建刚的父亲，王海红系陈建刚的配偶。

IPO一波三折

才府玻璃IPO之路可谓一波三折。2014年12月公司曾挂牌新三板，股票代码为“831530”，2017年9月4日起股票终止挂牌。

2017年才府玻璃首次递交A股上市申报材料，当时的保荐机构和拟上市地点分别是国信证券和上交所主板。不过排队约两年后，才府玻璃在2019年临上会前夕主动撤回了材料。

2020年12月，才府玻璃再次冲刺IPO，这次保荐机构换成了财通证券，拟上市地点则变为深交所主板。但在今年9月16日召开的发审会上，公司被暂缓表决。

值得注意的是，才府玻璃主要产品存在毛利率下降风险。才府玻璃主要产品是各类玻璃包装容器，是公司营业收入的主要来源。2018年到2020年，才府玻璃主营业务毛利率分别为31.00%、29.17%和26.71%（主营业务成本中扣除运输费后），主要客户往往有多家玻璃包装容器供应商选择比较。

2017年以来在“供给侧结构性改革”和“环保整治攻坚战”持续推进和行业准入趋严的情况下，行业内技术落后、能耗大、规模小的企业被责令整改或者关停，2018年玻璃包装容器的供给下降较大，随着环保整治的逐步进行，效果逐渐显现，2019年玻璃包装容器的产量明显上升，市场供需状况出现变化，才府玻璃存在一定的降价压力和议价风险，可能面临价格下跌、毛利率降低、盈利能力下降的风险。

另外，才府玻璃客户集中度较高，业务集中在江浙沪和东北地区，主要客户为华润雪花、百威啤酒、千岛湖啤酒、老村长、石库门、会稽山、上海尚程等国内知名酒水生产企业和贸易商，主要客户较为集中。报告期内，才府玻璃向前五名客户的销售收入占主营业务收入的50%左右。