上市之路一波三折，从上交所转战到深交所IPO的才府玻璃，11月11日深交所主板首发上会，最终未获通过。

业绩预测不及预期

才府玻璃主营业务为日用玻璃包装容器的研发、生产与销售，主要产品包括玻璃瓶罐和玻璃器皿两大类。根据具体盛放物品的不同，玻璃瓶罐类产品可分为酒水瓶、食品调味品瓶和试剂瓶，玻璃器皿类产品可分为蜡烛杯和组培容器。

股权机构上，才府玻璃实际控制人为陈建刚、陈平安、王海红。三人直接和间接合计持有公司92.33%股份，陈平安系陈建刚的父亲，王海红系陈建刚的配偶。

11月11日举行的发审会上，发审委关注到才府玻璃业绩不及预期的情况。

才府玻璃前次申报IPO时编制了2019年度盈利预测报告，本次申报2019年经审计净利润不及前述盈利预测的70%。发审委要求才府玻璃结合前次申报时相关盈利预测信息，说明2019年完成的营业收入及净利润不及预测的主要原因及合理性；同时说明盈利预测中的产销率、收入预测基础是否合理，盈利预测采用的关键参数依据是否充分，已披露信息是否真实准确完整等。

业绩方面，2018年到2020年，才府玻璃营业收入分别为4.54亿元、5.38亿元、5.97亿元；扣非归母净利润分别为0.74亿元、0.69亿元、0.64亿元。

才府玻璃营业收入逐年增加，向非直接用户类客户销售波动较大。对此，发审委要求公司说明，2020年销售收入未受疫情影响且较2019年增长的原因，是否存在放宽信用政策调节收入的情形。

同时，发审委要求才府玻璃说明2019年向非直接用户上海尚程的销售金额及占比相对较小的原因，结合菲律宾2020年新冠疫情的严重程度，说明上海尚程向发行人所购产品大幅增加且全部向菲律宾出口的合理性等。

毛利率高于同行被质疑

值得注意的是，才府玻璃客户集中度较高，业务集中在江浙沪和东北地区，主要客户为华润雪花、百威啤酒、千岛湖啤酒、老村长、石库门、会稽山、上海尚程等国内知名酒水生产企业和贸易商，主要客户较为集中。报告期内，才府玻璃向前五名客户的销售收入占主营业务收入的50%左右。

发审委要求才府玻璃说明，报告期内与主要客户的合作是否稳定且具有持续性；报告期内主要产品销售价格持续下滑的原因及合理性，相关负面因素是否会对公司长期盈利能力造成重大不利影响，相关风险是否已经充分披露。

才府玻璃主要产品存在毛利率下降风险。2018年到2020年，才府玻璃主营业务毛利率分别为31.00%、29.17%和26.71%（主营业务成本中扣除运输费后），主要客户往往有多家玻璃包装容器供应商选择比较。

对此，发审委指出，才府玻璃向华润雪花、百威啤酒等玻璃瓶用户采购碎玻璃的单价明显低于德清金雷且主要以后者为采购来源的合理性，采购价格的确定依据及其公允性；公司玻璃瓶罐类产品的毛利率远高于同行业可比公司山东华鹏同类产品毛利率的原因及合理性。

才府玻璃IPO之路可谓一波三折。2014年12月公司曾挂牌新三板，股票代码为“831530”，2017年9月4日起股票终止挂牌。

2017年才府玻璃首次递交A股上市申报材料，当时的保荐机构和拟上市地点分别是国信证券和上交所主板。不过排队约两年后，才府玻璃在2019年临上会前夕主动撤回了材料。

2020年12月，才府玻璃再次冲刺IPO，这次保荐机构换成了财通证券，拟上市地点则变为深交所主板。但在今年9月16日召开的发审会上，公司被暂缓表决。

这次上会被否，宣告才府玻璃A股IPO暂告终结。