11月23日，环球新材国际（HK.06616）在广西柳州举办了2021年度投资者见面会，来自全国的投资者参与了此次调研交流活动。

环球新材国际成立于2011年，专注于生产及销售珠光颜料，是国内市占率最高的珠光颜料生产商，市场份额约为11.0%。此外，公司还是全球市场内最大的合成云母基珠光颜料生产商，以及全球第四大珠光颜料生产商。公司拥有完备产品体系，且产品结构持续优化，逐渐向合成云母基、高端基材珠光颜料倾斜。

近期，环球新材国际开始向新能源赛道进军，并获得了包括中信建投及安信国际等在内的头部券商的覆盖和关注。今年9月底，环球新材国际举行“浙江大学七色珠光新材料联合研发中心”签约及揭牌仪式。通过结合环球新材国际（七色珠光）与浙江大学的产学研优势，对高性能表面材料、合成云母及新能源材料三大产业链相关材料及智能制造技术等进行研究开发，共同探索合成云母新材料在新能源电池材料等方面的应用。

珠光颜料市场快速增长

环球新材国际在本次交流活动上介绍，珠光颜料是一种高档颜料，相较于传统颜料有颠覆性创新。下游应用空间广泛且涵盖多个热门消费板块，具备高成长属性。2020年，全球珠光颜料规模达189亿元，未来5年有望突破446亿元，而国内市场增速更快，占全球市场比例逐年提升；国内珠光颜料结构优化潜力巨大，高端领域市场空间有望进一步打开。

过去几年，全球珠光颜料市场呈现稳定增长态势。随着消费升级及珠光颜料逐渐取代其他颜料，弗若斯特沙利文估计，2021年至2025年全球及中国珠光颜料市场的复合年增长率分别为23.9%及30.8%。就合成云母基珠光材料而言随着人们消费水平逐步提高，合成云母基珠光材料将用于各个应用领域，因此预期2021年至2025年全球市场及中国市场的复合年增长率将分别高速增长47.6%及56.7%，成为行业增长最快速的材料。

在汽车市场方面，由于渗透率、产量及汽车拥有量的增加、以及新产品的开发等，使汽车珠光颜料市场呈现爆发性增长，预计2021年至2025年全球汽车珠光颜料市场的复合年增长率高达47.1%。在化妆品方面，受惠于消费升级及外观意识的提高，全球化妆品市场出现强劲的增长，带动全球化妆品珠光颜料市场的强劲增长，预计2021年至2025年的复合年增长率为32.8%，增长仅次于汽车珠光颜料市场。

据环球新材国际介绍，公司已建立了先机的生产线以及全面的质量控制系统，公司的合成云母粉产品拥有少于10ppm的游离氟水平，符合日本医药部外品成分标准规定，可安全用于化妆品；公司的化妆品珠光颜料产品在国际市场上获得认可，可用于生产高端化妆品；此外，公司的汽车珠光颜料产品已通过国际汽车行业通用标准IATF16949:2016认证，可承受恶劣的环境及紫外光照射，具有高色彩保真度、耐久性、恒定性及持久的光泽度。

新能源电池材料业务获关注

在本次交流活动中，最吸引投资者关注的当属环球新材国际在新能源电池材料上的布局。据介绍，公司研发的以人工合成云母为基材的新一代锂电池隔膜材料，具有优异的性能特点，一是耐高温性好，显著提高电池安全性；二是吸液和保液性好，电池循环性能有效提高；三是孔隙率高，使电池内阻小，能量转化率高。

隔膜是新能源电池核心组件中具备较高资金与技术壁垒的一环，当前国内隔膜市场规模在30亿元以上，平均毛利率超过40%。而云母是一种绝缘、耐热、耐腐蚀、性质稳定的环保材料，能够分别从空间稳定性与耐热性能方面改善隔膜与隔板的安全性。在电池隔膜上涂覆云母材料，在不影响锂离子透过性的前提下，有望提升隔膜的空间稳定性和平整性，从而降低正负极接触而短路的风险。

相比较传统高分子材料隔板仅能耐受400度的温度，用天然云母制成的隔板能够耐受800度的高温，合成云母能够耐受1200度以上的高温，使得电池安全性能大幅提升。随着下游车厂对电池安全性要求的提高，云母新材料在新能源电池的潜在应用将扩大。

对于未来的发展目标，环球新材国际表示，公司将扩大产能以把握珠光颜料产品市场的庞大潜力，进一步加强研发能力，重点发展汽车级、化妆品级及合成云母基珠光颜料等高端珠光材料，并大力发展合成云母基材的新能源电池材料，致力于成为全球表面性能材料龙头企业。

在中信建投看来，以云母为代表的新材料行业拥有千亿级市场，而云母与珠光颜料存在技术与成本上的协同。在技术方面，高档的珠光颜料对云母的要求极其苛刻，而长期研发、生产珠光颜料让环球新材国际对云母的性能十分了解，对云母新材料的研发提供大量的实践经验。在成本方面，量产珠光颜料本身就需要大量的合成云母，因此在云母新材料研发的早期阶段，无需担心云母的规模化生产问题；拥有珠光颜料产业的企业将在云母新材料产业中赢在“成本摊薄”的起跑线。