“目前来看，我们对中概股的未来发展保持信心，做多长期结构性趋势的策略没有改变。”瑞凯集团（Reynold Lemkins）执行董事刘浩然对证券时报·e公司记者表示，中国诸多产业创新处于结构性拐点、监管层释放积极信号，以及在变化环境中有更大腾挪空间等，资本市场对中概股的投资将会重新回归以长期投资为导向的定价模式，因此瑞凯会坚定看好与加大对中概股的投资。

瑞凯集团是一家国际投资机构，主要专注于海外一级半与二级市场，中国业务则聚焦香港以及美国上市的中概股投资机会。刘浩然告诉记者，瑞凯投资及资本市场板块管理的海外家族基金规模近百亿美金。未来将着眼于生创新医药器械、数字健康以及科技互联网等领域的投资机会。

对中概股保持信心

近期，中概股公司股价波动较大，而投资机构对于中概股市场的投资预期变化备受关注。

刘浩然认为，目前资本市场特别是中概股的定价主要受情绪和短线交易心理影响，会在一段时期内震荡，但做多中概股的长期结构性趋势没有改变。从监管层面看，中国政府释放了保持政策宽松立场的积极信号，是直面情绪与需求的表现。

“从中国央行到目前为止只对货币政策进行小幅修正看来，中国可能是俄乌冲突影响最小的经济体之一。可以预期，中国央行能够在中期内保持温和立场，在应对环境变化有更大的腾挪空间。”

从近期看，他认为，当前各种有利的宏观因素逐渐显现，例如全球地缘政治紧张局势改善；房地产市场趋于稳定；投资者对股市信心重建等等，资金流入与资本市场反弹可能会更加显著与可持续。

“我们仍然持有坚定的投资信心，一是对中国经济弹性、韧性的信心。由于消费能力、人口结构、工业需求，中国企业基本面能够继续保持坚挺。二是种种迹象表明，中国政府积极地面向市场，响应市场的需求，而在政策工具上仍然有较大的引导空间。期待宏观国际因素缓和后，资本市场重新回归以长期投资为导向的定价模式。”刘浩然透露，“瑞凯在维持自身头寸风险可控的前提下，仍然会坚定地看好中概股，特别是通过IPO、定增的机会，直接注资中概股上市公司。”

关注生物医药等领域长期机会

在投资方向上，瑞凯看好中国医疗大健康等领域。以创新药领域为例，刘浩然认为，中国的生物科技企业正在积极参与源头创新，并且已有全球多中心同步临床、海外License-out等成功国际化的先例，有望跑出一批具有长期价值的优秀企业。此外，随着医保支付等行业宏观政策变化,信息技术驱动与赋能的医疗服务公司具有巨大商业机会。

不过，从二级市场看，自2021年触及高点以来，港股生物医药板块回落调整幅度较大引发业内关注。

对此，刘浩然表示，港股生物医药板块目前存在几个很明显的现象。从IPO角度来看，在港股18A生物科技公司项目上，从2020年由外资基金占据大部分的基石份额，到2021年下半年开始明显下滑。此外，不少18A生物科技上市公司屡屡破发，股价下跌明显，有的市值接近甚至小于账面现金。

在刘浩然看来，目前，港股生物科技上市公司或许可以通过几个方面实现破局。首先，他认为，要从自身实力强大做起，上市公司要兑现当初在IPO时的研发与业绩预期。“或许是转型、产品多元化发展，可能成为业绩增长的第二曲线。”

第二是出海，拓展全球市场。“这条路难度很大，国内实现真正有大价值Licenseout的公司非常宝贵，比如百济神州、传奇生物、加科思，这其中研发硬实力、BD能力、团队执行力缺一不可。”

最后，上市公司在资本市场一定要传递明确信号与树立态度，通过增持、回购、路演、PR宣传等方式。“但这需要专门的计划与策略，否则得不偿失。但如果连实控人都不愿大额回购增持的公司，很难让投资者信服与买单。”刘浩然说。

资本端与产业端赋能

“在投资策略方面，瑞凯的投资灵活度具备优势，可以逆市入场，投资期限能够穿越周期。”刘浩然说，瑞凯对投资标的股票可以长期持有，一方面作为企业的长线资本战略投资人，另一方面，也能够协助企业在二级市场锚定自身价值。

“我们希望挣取长期结构性趋势与变化而带来的收益”。刘浩然表示，宏观层面看，瑞凯的投资标准包括具有变革性的需求、效率、技术而带来的行业天花板突破、资本市场行业估值中枢提高等；微观层面包括企业自身具备规模效应，以及在行业低谷期逆势扩大份额能力等。“因此，只要我们认准了内生价值，并且与我们自身的能力与资源匹配，我们就可以参与投资”。

值得注意的是，资源匹配并赋能被投企业是瑞凯投资时关注的重点。刘浩然表示，在资本端，协助被投企业避开很多从一级半走向二级市场路上的陷阱，并在二级市场实现健康长线的、反映内生价值的增长曲线。在产业端，瑞凯在制定长线行业布局战略时，必然会考虑开拓上下游资源和全球性的产业链的协作，为未来有可能投资的项目建立生态。

刘浩然表示，“我们目前希望挖掘中国医疗健康领域投资机会，会十分关注与监管层建立沟通渠道，与产业上下游建立合作联系等。资金注入与企业股权捆绑，资源嫁接加速企业业绩释放，资本工具控制风险与放大收益，这是瑞凯的一套资本生态打法。”