10月27日晚，*ST必康（002411.SZ）披露三季报，前三季度公司实现营业收入61.70亿元，同比增长10.36%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.19亿元，同比减少40.51%；经营活动产生的现金流量净额3.11亿元，同比增长22.42%；基本每股收益0.1988元/股。

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公司表示，今年前三季度净利润同比减少主要系管理费用同比增加所致，本期管理费用较上年同期增加了3.53亿元，增加148.74%，主要用于计提子公司江苏九九久科技有限公司员工激励计划资金。若剔除这一部分因素，公司前三季度实际归母扣非净利润约为6.73亿元，同比增长25.37%。

一般而言，良好的员工激励机制可以更好调动员工的积极性，提高工作效率，从而直接带来企业绩效的提高。此次延安必康员工激励方案的成功落地，一方面有利于吸引和留住优秀人才，另一方面也彰显公司对于未来长线发展的巨大信心。而在计提部分员工激励资金的情况下，延安必康仍实现超3亿元的归母扣非净利润，体现了公司主营业务的强大盈利能力。

聚焦新能源，搭上高景气度行业快车

公开资料显示，延安必康制药股份有限公司于2002年12月30日成立，主营业务包括延安必康主营业务包括新能源新材料板块、药物中间体板块、医药商业板块、医药工业板块四大类。2015年，延安必康借壳控股子公司江苏九九久科技有限公司在深交所挂牌上市。随着外部环境变化，延安必康及时调整发展战略，目前选择集中力量发展新能源新材料，体现其战略选择的前瞻性与胆识，也为公司业绩带来新的增长极。

近两年，因新能源板块的爆发，特别是锂电池需求的增长，驱动上游原材料价格大幅飙升，延安必康因此成为众多资本热烈关注的宠儿。在新能源新材料板块，延安必康两大王牌产品——六氟磷酸锂和超高分子量聚乙烯纤维，具备较强的爆发潜力。

在电解液核心材料六氟磷酸锂方面，九九久科技作为中关村新型电池技术创新联盟理事单位，生产的六氟磷酸锂通过ISO/TS16949汽车供应链质量体系认证，被江苏省科技厅认定为江苏省高新科技产品，获得江苏省优秀新产品金奖、江苏省科学技术三等奖、第十九届中国国际工业博览会新材料产业展优秀参展产品二等奖等奖项。此外，九九久科技参与起草了行业标准《绿色设计产品评价技术规范-六氟磷酸锂》（HG/T5976-2021）。

从整体来看，六氟磷酸锂行业产能目前仍相对集中，龙头企业产能规模大、质量稳定、成本较低，在行业内有着较为明显的竞争优势。相关研究分析认为，由于能评、环评等审批逐步趋严，加上原材料价格大涨使得行业新进者难以维持较低的生产成本，后续其产能的释放可能会慢于此前的规划预期。从未来产能扩张节奏和规模来看，龙头企业扩张规模更大，成本优势更显著，未来市场份额有望持续提升。在供需格局未有大变动的背景下，六氟磷酸锂行业仍将保持较为理想的盈利空间。

与此同时，由于锂矿相对稀缺，能够作为锂电“平替”而自然资源储量更为丰富的钠电近期同样受到市场关注。延安必康近期也在投资者互动中表示，九九久科技六氟磷酸钠产品自进入中试阶段以来，设备及装置调试顺利，目前中试线已有小批量成品产出。其公斤级样品经国内多家科研单位测试，性能优异；经多家头部钠离子电池企业试用，用户反馈良好。

新材料项目扩产在即 奠定全球龙头地位

在新材料——超高分子量聚乙烯纤维方面，九九久科技也是超高分子量聚乙烯材料产业技术创新战略联盟常务理事单位，参与起草了有色超高分子量聚乙烯长丝的国家行业标准。生产的超高分子量聚乙烯纤维获得德国STANDARD 100 by OEKO-TEX检测认证，被江苏省科技厅认定为江苏省高新技术产品。2021年，九九久科技生产的超高分子量聚乙烯纤维入选国家工信部第六批制造业单项冠军产品，出口美国、俄罗斯、韩国等17个国家。

就在10月26日，九九久科技子公司九州星际科技有限公司东侧刚刚竣工的新厂房内，100多名安装人员正争分夺秒地安装纺丝机、牵伸机等纤维生产设备以及公用工程设备，力争赶在今年12月底之前建成投产。九州星际相关负责人表示：“这是公司实施的超高分子量聚乙烯纤维四期扩建项目，今年年初开工，总投资10亿元，年新增产能5200吨，实现当年开工、当年投产，再创项目建设新速度。”

资料显示，超高分子量聚乙烯材料是当今世界三大高科技纤维之一，其强度是普通钢丝的15倍。九九久科技生产的该产品原先主要应用于安全防护领域，目前则已广泛应用于国防军需装备、航空航天、远洋航舶、安全防护、建筑工程加固、家纺等领域。至2021年底，经过三期扩产，九九久科技纤维产品年产能由原先的1600吨扩至15000吨，仍供不应求。

7月30日，九九久科技年产2万吨超高分子量聚乙烯纤维扩产项目在江苏如东奠基投产，加之正在建设中的5200吨产能，全部落地后预计实际产能将超40000吨/年，领跑全球。今年6月，九州星际子公司江苏九州星际高性能纤维制品有限公司还在如东经济开发区投资2亿元，增扩超高分子量聚乙烯纤维无纬布生产装置，相关负责人预计年新增销售额有望达到20亿元。

据Grand View Research的统计及预测数据，2019年全球超高分子量聚乙烯纤维市场规模为7.611亿美元，预计到2027年将增长至14.067亿美元，2020-2027年的复合年增长率为8.6％，仍具备较广阔的增长空间，而延安必康有新能源、新材料两大王牌产业在手，业绩前景也将十分明朗。

牢筑企业技术护城河，夯实起势地基

对于技术驱动型公司而言，强大的技术研发实力是实现产品创新和巩固行业优势地位的基石。延安必康以国内领先研发团队为目标，着力打造研发团队人才梯队建设，先后与多所高校、科研院所深度合作，推行产学研一体化模式。

其中，九九久科技通过人才培养与引进机制，建立了一支门类齐全、结构合理、素质优良、稳定高效的技术与研发队伍，拥有正高级职称2人、高级职称14人、中级职称100多人。这些均为延安必康的综合技术实力奠定基础。

从外部的发展环境来看，新能源新材料领域总体趋势仍呈现快速增长，且将拥有更广阔的新市场空间。在行业景气度不断提升的趋势下，作为在新能源新材料领域具备技术与品牌沉淀、且市场表现强劲的企业，延安必康也将趁势而上，把握行业发展机遇进一步扩大领先优势，实现发展腾飞。