受累通胀加剧与欧美收水渐近双重夹击，环球债券市场普遍无运行，其中美债更面临史上最大的跌幅，但中国债券却逆势上升，在经济稳好与通胀整体温和之下，持续吸引国际资金增加配置，令中国债市表现跑赢全球，成为今年环球投资市场一大亮点。

全球通胀上升压力有增无减，国际原油与天然气价格继续走高，而美国港口挤塞问题未见缓解，供应链危机恶化，势必进一步推高通胀，联储局缩减买债、继而加息的步伐可能比预期为快，这是今年来包括美债在内的环球债市普遍下跌的因由所在。

环球债市跌 资金流入中国

追踪全球24个国家政府与企业债券回报表现的彭博Global Aggregate指数，今年至今出现4.4%的负回报，为2005年以来最差。环球债市出现16年最糟糕的表现，反映目前物价升幅超预期，欧美超宽货币政策将加速转向，醒目投资者纷纷抛售手上债券，形成当前债市大冧市况。

今年累计录得6.5%正回报

值得留意的是，环球债市下行复加债务上限危机，进一步加剧美债跌势，令今年彭博美国国债指数至今已累跌3.1%。由于市场预期10年期美国国债息今年底前可能上升至2%，意味债价进一步下跌，随时超过2009年3.6%的跌幅，创下史上最大跌幅纪录。

今年环球债市可说无运行，但中国债市却脱颖而出，逆势上升，反映中国在岸国债、企业债券表现的彭博中国Aggregate指数，今年累计录得6.5%正回报，远远跑赢全球债市表现。

事实上，中国经济保持稳好，首三季经济增长达到9.8%，而上月居民消费价格指数按年上升0.7%，通胀整体温和，与美国、欧元消费价格指数按年上升5.4%与3.4%成强烈对比。

因此，环球债市不稳之下，促使更多国际资金流向人民币资产避险，形成中国债市逆势上升的局面。

美债陷长期化弱势

前联储局主席格林斯潘警告美国通胀上升威胁将持续存在。言下之意，美债前景不乐观，弱势将长期化，国际资金继续加大押注人民币资产，令中国债市表现继续优于全球。(大卫)