想“托起”股价，不能只治标而不治本。

(资料图片仅供参考)

文/每日财报 程意

随着上市公司年报进入密集披露期，又一家中小银行2022年成绩放榜。近期，浙江绍兴瑞丰农村商业银行股份有限公司（以下简称“瑞丰银行”，601528.SH）披露了2022年年报及2023年第一季度业绩快报。

2022年，该行实现营收35.25亿元，同比增长6.49%；归母净利润15.28亿元，同比增长20.20%。2023年第一季度，该行实现营收9.14亿元，同比增长8.04%；归母净利润3.47亿元，同比增长16.05%。

可见，瑞丰银行的业绩情况正在向好。不过对年报进行深入剖析后，《每日财报》发现，瑞丰银行的手续费及佣金净收入已连续5年为负值，这在A股上市银行队列中实属罕见。

同时，其上市以来的股价就持续低迷。即便在今年2月份刚完成第一次稳定股价的措施后，该行就再度触发稳定股价措施，公司董事、高管等也将再度增持股份。

中间业务持续为负

截至目前，瑞丰银行、重庆农商行、无锡银行等6家A股上市农商行已披露2022年年报。整体来看，这6家上市农商行的净利润均实现增长，资产质量稳步提升。

其中，瑞丰银行作为目前A股资产规模最小的上市农商行（截至2022年末总资产规模达1596.23亿元），在2022年其实现营收35.25亿元，同比增长6.49%；实现归母净利润15.28亿元，同比增加20.2%。

虽然，瑞丰银行在2022年实现营收、净利的双增，但这在已披露数据的上市农商行中仍处于尾部。

具体来看，利息净收入是该行的主要收入来源，2022年度贡献了31.88亿元的营收，同比增长6.44%；非利息净收入为3.37亿元，同比增长6.96%。值得注意的是，瑞丰银行非利息收入中的手续费及佣金净收入为 -0.83亿元。

据悉，近年来随着利率市场化改革的深入，银行净息差收窄，银行向轻资产转型的步伐加快，因此低资本消耗的中间业务成为各家银行转型的重要抓手。

虽然在2022年不少银行的手续费及佣金净收入出现下滑，但是像瑞丰银行直接为负值还是较为罕见。并且往前看，在2018-2022年，瑞丰银行的手续费及佣金净收入已连续5年为负值，分别为-0.49亿元、-1.25亿元、-1.67亿元、-1.33亿元、-0.83亿元。

对此，瑞丰银行董事长章伟东解释称，前几年该行始终把工作重心放在信贷主业发展上，而对中间业务投入力度较少，导致手续费及佣金收入增长较慢，利息净收入占营业收入比重较高。

未来，该行表示将在中间业务上做“加法”，在做深存量中收业务的基础上进一步拓展中收渠道，加大同业合作与产品创新力度，致力于打造多元利润中心。

高管反复增持稳股价

瑞丰银行的前身为绍兴县信用联社，2005年改制为浙江绍兴县农村合作银行，2011年再度改制为农商行。2021年6月25日，瑞丰银行登陆上交所主板，成为浙江省首家上市农商行。

2017-2022年，瑞丰银行的营收与归母净利润始终保持增长态势。且从最新披露的业绩快报来看，“稳”增长态势在持续。2023年第一季度，瑞丰银行实现营业收入9.14亿元，同比增长8.04%；归母净利润3.47亿元，同比增长16.05%。

制图：每日财报

但即便如此，二级市场的投资者却并不买账。

自上市以来，瑞丰银行股价最高点出现在2021年7月2日，彼时为16.9元/股。在2022年银行股遭遇“滑铁卢”，板块总市值全年蒸发6600多亿元，降至9.3万亿元以下。其中，瑞丰银行以42.79%的跌幅“垫底”A股银行板块，市值年内蒸发超70亿元。

在2022年5月，瑞丰银行首次触发稳定股价措施，随后不久披露了《关于股价稳定方案的公告》，即时任董事、高管拟增持金额合计不低于102.98万元。虽然公告发布后，市场给予了积极反应，2022年6月6日至15日该行股价累计涨幅13.49%，但此后股价再回到低迷。

今年2月8日，瑞丰银行发布公告称，稳定股价措施完成，时任董事、高管累计增持该行股份74.11万股，累计增持金额522.73万元，远超其原计划增持最低金额（102.98万元）。

但不料在次月，瑞丰银行便再次触发稳定股价措施。为稳定股价，该行董事、高管将再度增持股份，从公告来看，下一次增持金额合计不低于86.76万元。

融资合理性遭问询

其实，近年来银行高管增持自家股份的信息并不鲜见。

像前不久刚完成稳定股价措施的兰州银行，也于近期再度抛出了管理层增持计划，称该行部分监事及其他管理人员计划通过深交所交易系统以集中竞价交易方式或其他方式增持合计不低于360万元本行股份。

客观而言，高管增持有望在一定程度上提振股价，也利好后续银行估值修复，但高管增持与股价上升两者之间并不能画等号。

所以，瑞丰银行董事、高管此番增持，或许能解“燃眉之急”，但未来的走势终究还要看整体市场行情及自身经营情况。

《每日财报》还注意到，除了为股价持续下跌外，瑞丰银行在近期还因发债必要性等问题而收到监管问询函。

据悉，在2023年1月11日，瑞丰银行公开发行50亿元A股可转换公司债券计划拿到银保监批复函。在3月2日，瑞丰银行收到上交所出具的受理通知，即上交所正式受理该行发行可转债。

随后在3月24日，瑞丰银行便收到上交所的审核问询函。其中，对瑞丰银行的融资合理性进行了问询。据了解，截至2022年末，瑞丰银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为14.42%、14.43%、15.58%。

虽然，瑞丰银行资本充足率相关指标均较2021年末有所下降，但根据监管规定，该行现有资本仍较为充足。因此，上交所要求瑞丰银行说明本次融资的必要性及融资规模的合理性。