中证智能财讯五洲特纸（605007）8月20日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入41.22亿元，同比增长20.13%；归母净利润1.22亿元，同比下降47.57%；扣非净利润1.15亿元，同比下降48.77%；经营活动产生的现金流量净额为-7415.05万元，上年同期为2.2亿元；报告期内，五洲特纸基本每股收益为0.26元，加权平均净资产收益率为3.41%。

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以8月19日收盘价计算，五洲特纸目前市盈率（TTM）约为23.75倍，市净率（LF）约1.69倍，市销率（TTM）约0.72倍。

资料显示，公司属造纸行业中的特种纸行业。

盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为3.41%，同比下降5.83个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为2.08%，较上年同期下降2.08个百分点。

2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-7415.05万元，同比减少2.94亿元；筹资活动现金流净额7.56亿元，同比减少3.9亿元；投资活动现金流净额-9.13亿元，上年同期为-12.1亿元。

资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司在建工程合计较上年末增加48.25%，占公司总资产比重上升6.18个百分点；货币资金较上年末减少45.3%，占公司总资产比重下降5.34个百分点；应收票据及应收账款较上年末减少19.03%，占公司总资产比重下降2.53个百分点；存货较上年末增加13.91%，占公司总资产比重上升0.9个百分点。

负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末减少24.85%，占公司总资产比重下降3.48个百分点；短期借款较上年末增加16.41%，占公司总资产比重上升3.22个百分点；长期借款较上年末增加17.97%，占公司总资产比重上升1.97个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少10.48%，占公司总资产比重下降0.73个百分点。

从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为11.23亿元，占净资产的31.78%，较上年末增加1.37亿元。其中，存货跌价准备为165.75万元，计提比例为0.15%。

2025年上半年，公司流动比率为0.67，速动比率为0.45。

半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为华夏希望债券型证券投资基金、曹亮，取代了一季度末的陈晓华、国华人寿保险股份有限公司-兴益传统2号。

股东名称持流通股数(万股)占总股本比例(%)变动比例(百分点)赵磊11958.6625.075785不变赵晨佳7986.6216.746925不变赵晨宇5999.0812.579306不变林彩玲4319.349.057101不变赵云福799.881.677241不变嘉兴云蓝自有资金投资合伙企业(有限合伙)387.140.811774不变胡维德350.960.735927不变诸葛颂250.290.524828不变华夏希望债券型证券投资基金146.780.307779新进曹亮128.530.269515新进

值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月15日，五洲特纸24.55%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东赵磊质押4330万股公司股份，占其全部持股的28.13%；第二大股东赵晨佳质押2600万股公司股份，占其全部持股的26.79%；第四大股东林彩玲质押2130万股公司股份，占其全部持股的36.58%。

核校：杨宁

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。