上周铜价出现一定滞涨，铜价持续于5日均线附近窄幅震荡，不过从具体表现来看，对美联储行动预期态度有所钝化。

宏观方面，上后公布了美联储7月议息会议，会议纪要显示，美联储决策者重申要继续加息，并首次承认过度加息的风险，认为未来可能某个时间点放缓加息。后圣路易斯联储主席布拉德、堪萨斯联储主席乔治以及旧金山联储主席戴利先后发表偏鹰派言论，市场对美联储9月议息会议加息预期再度提升关注，并助推美元上周录得2.33%的涨幅。本周五美联储主席鲍威尔在全球央行大会上发表讲话，美联储观察人士预计，鲍威尔将发表强硬言论。个人认为，目前市场对于美联储整个加息周期反映已经明显钝化。

此外，上周初，中国央行进行4000亿元1年期MLF操作，较到期金额缩量2000亿，利率从此前的2.85%降至2.75%。有分析认为，央行下调政策利率，有望引导本月的LPR报价随之下降，并在本周一得到央行确认：8月22日周一，全国银行间同业拆借中心公布的最新一期LPR报价显示，1年期LPR为3.65%，下调5BP;5年期以上LPR为4.3%，下调15BP。美元虽受到9月美联储加息预期支撑，但国内降息明显中和宏观市场对铜价的影响。

产业方面，据SMM报道，受限电影响，江苏、安徽、浙江和湖北的冶炼厂的产量都出现不同程度的减产，且江西地区因疫情运输效率下降，截至上周五，全国主流地区铜库存降至6.13万吨，周度库存创年内新低。此外，由于化工需求不足，硫酸价格仍在走弱，湖北地区硫酸出厂价甚至趋于零元，即使限电结束，硫酸滞销也将限制冶炼厂恢复生产，在国内铜库存低位的当下，供应支撑仍将继续增强。而终端需求方面，据调研机构结果显示，四川部分线缆企业受限电影响停产或检修，但量级不高;重庆及浙江地区铜管企业开始减产，但行业淡季订单整体平淡;安徽和江苏个别精铜杆企业生产受到限电影响，整体来看，多数企业能保持正常生产。中央气象台今日预计，江南、江淮、江汉、四川盆地一带的高温天气仍将持续，不过24日之后，北方冷空气南下，南方高温终于迎来缓和，个人继续强调高温限电对铜价供应端带来的支撑。

宏观市场对美联储加息预期有所升温，但国内多省限电令供应问题明显增加，基本面对铜价形成支撑，周内预计将延续回升态势。(范芮)