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上周五公布的非农数据可能是最终将恐慌指数（VIX）从沉睡中唤醒的催化剂。

野村证券的查理•麦克埃利戈特（Charlie McElligott）表示，恐慌指数正变得“紧张和挤压”（Nervous And Squeezy）。

VVIX（衡量VIX的波动性，是一个先行指标）显示，8月到期前的交易商仓位受到了挑战，他们极度做空VIX看涨期权，另外麦克埃利戈特指出，交易商同时也在大量做空VIX看跌期权，这导致VVIX飙升。

尤其是考虑到以往8月份市场的波动率都会飙升。

当然也存在这样的风险，即这些看涨的仓位可能会急剧下跌，这可能导致大规模抛售VIX期权，并令股市反弹，因为本周可能不会出现更多的股票现货抛售。

然而，考虑到系统性的波动性仓位控制，恐慌指数的挤压仍然是一个潜在的重大问题。回顾过去的三年，目前VIX的风险敞口已经涨至3年来的第95.8个百分位数。

因此，野村证券警告称，如果标普500指数的日波动区间扩大，那么波动性控制将是一个不稳定的卖家。

麦克埃利戈特估计，以往如果标普500指数下跌或上涨1%，将有大约42亿美元的调仓抛售。然而，目前2%的变动将导致约350亿美元的押注抛售。

市场下一个重要数据将于周四公布，包括CPI数据和初请失业金人数等。金融博客零对冲表示，在周四之前，标普500指数的上行空间可能被限制在4550点，因为这些数据的公布将为VIX带来相对溢价。