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东吴证券对多种流动性环境下的A股成交情况进行了调整和标准化处理，构建了全新指标—“地量”指数。指数表明当前由于宏观流动性的宽松，A股换手率仍未落至底部区间，但市场实际已经处于“地量”。市场“地量”状态的出现主要由于市场信心仍处于修复阶段。往后看，内部基本面一致预期向积极方向转变，美债处于高位波动区间但基于基本面决策下的美债收益率筑顶中线趋势未改变，种种转变均符合历史上拐点阶段的特征。历史上来看，2008年后A股曾5次处于“地量”状态，分别为2008年8月-12月、2010年7月-8月初、2011年底-2013年初、2016年9月-11月中、2018年9月-10月，并且可以看出当前市场已至“地量”，与直觉相符。天风证券指出，成交量的自然萎缩或将显示市场调整结束，预计两市成交低于6600亿，或为底部地量信号，7000亿成交已经较为接近。目前以通信板块缩量最为明显，叠加上周调整幅度较大和英伟达季报的发布，类比5月份的反弹节点（英伟达披露季报前一周左右开启反弹），有望迎来超跌反弹，建议关注通信+信创、通信+智能汽车、通信+新能源等方向。